【導語】縱觀五年來己內酰胺上下游的利潤情況，整個鏈條利潤保持同增同減的趨勢，其中2018年利潤達到峰值，并隨著行業(yè)上下游產(chǎn)能錯配局面的緩解利潤逐年降低。

通過對比2017-2018年環(huán)己酮、己內酰胺和PA6產(chǎn)品年均利潤數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，兩者同為穩(wěn)步大幅增長，主要得益于下游需求迅速增長帶動，環(huán)己酮和己內酰胺供應仍稍顯偏緊，廠家利潤維持大幅增長，2019年由于經(jīng)濟下行壓力及貿易爭端影響，終端市場需求低迷，產(chǎn)品價格及利潤大幅下滑，環(huán)己酮和己內酰胺年均利潤跌至1500元/噸附近水平；2020年受全球貿易形勢影響，除環(huán)己酮外，產(chǎn)業(yè)鏈相關產(chǎn)品基本維持整體虧損狀態(tài)，隨著全球公共衛(wèi)生事件影響削弱，全球經(jīng)濟或將出現(xiàn)反彈，終端市場需求增速提升，預計環(huán)己酮和己內酰胺產(chǎn)品利潤維持在500-800元/噸區(qū)間，PA6年均利潤維持在200元/噸附近。

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2021年來看，己內酰胺行業(yè)發(fā)展仍受上下游供需及價格制約。

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純苯： 2021年原油市場價格有望震蕩走高，上半年限于需求恢復較慢，油價重心上移的速度較慢，不排除因公共衛(wèi)生事件的反復而出現(xiàn)震蕩的行情；下半年，特別是第三季度美國旺季需求，疊加經(jīng)濟的穩(wěn)步恢復，油價重心上移的幅度將加大。四季度或有小幅回調行情。以美原油為例，全年主流波動區(qū)間在45-55美元/桶之間。由于目前己內酰胺市場整體走勢主要由供需引導，原料純苯價格走勢與己內酰胺走勢仍有一定關聯(lián)性，但對市場價格走勢的影響有限，己內酰胺由于在純苯下游需求占比不高，對純苯市場價格帶動效果也不明顯。

環(huán)己酮：由于目前國內部分廠家仍無環(huán)己酮配套裝置或存在一定需求缺口，而目前市場環(huán)己酮廠家外賣量仍不及化纖市場需求量，從而導致近兩年環(huán)己酮價格穩(wěn)步上行，居高不下，隨著后期部分環(huán)己酮新增產(chǎn)能的投放，部分需外采環(huán)己酮廠家成本壓力或將減小，而己內酰胺新增產(chǎn)能基本為聯(lián)產(chǎn)裝置，環(huán)己酮市場對己內酰胺價格走勢影響也將逐步減弱，而由于短期內己內酰胺需求的迅速增加則可以帶動環(huán)己酮價格的快速上行。

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PA6：卓創(chuàng)預計中國PA6切片市場價格在2021年整體走高。主要原因是切片成本端支撐作用或將增強，下游各領域需求穩(wěn)步增長，切片市場供需矛盾緩和。近幾年國內己內酰胺和PA6總體產(chǎn)能逐步接近，供需對后市己內酰胺價格走勢或將處于主導性地位。

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綜合來看，2021年己內酰胺預計有110萬噸新產(chǎn)能投放，環(huán)己酮預計有115萬噸新產(chǎn)能投放，而PA6切片預計新增50萬噸左右產(chǎn)能，行業(yè)上下游產(chǎn)能供需錯配局面或進步緩解，行業(yè)利潤由上游逐漸下撤，整體利潤水平在宏觀大環(huán)境向好的預期下緩慢回暖。

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